Investor juga mencermati komposisi backlog komersial. Kewajiban kinerja tersisa komersial naik 84% secara tahunan menjadi $678 miliar, dan seluruh peningkatan sekuensial didorong oleh pelanggan di luar pengembang model frontier AI. Rincian itu membantu meredakan kekhawatiran bahwa pendapatan AI Microsoft terlalu bergantung pada sekumpulan kecil klien hiperskala, dan berkontribusi pada pergerakan tajam saham setelah jam perdagangan.
Laju belanja modal tetap menjadi ketegangan utama. Belanja modal kuartalan sebesar $41 miliar melampaui arus kas bebas yang dihasilkan perusahaan pada periode tersebut, dan pembangunan infrastruktur masih berakselerasi. Namun kombinasi pertumbuhan Azure yang berakselerasi, backlog komersial yang makin beragam, dan jumlah kursi Copilot yang berlipat ganda dalam enam bulan menunjukkan bahwa belanja mulai berubah menjadi traksi komersial yang terukur. Apakah konversi itu dapat mengimbangi skala investasi adalah pertanyaan yang akan menentukan fase berikutnya dari siklus AI Microsoft.
Sumber: Sumber 1 · Sumber 2 · Sumber 3 · Sumber 4 · Sumber 5 · Sumber 6
