Penetapan ini muncul saat Circle dan Bank Sentral Eropa (ECB) sama-sama mendesak perubahan pada persyaratan cadangan dalam MiCA. Regulasi tersebut mewajibkan penerbit token uang elektronik untuk menyimpan setidaknya 30% aset cadangan dalam simpanan bank komersial, yang meningkat menjadi 60% untuk token signifikan. Circle berargumen bahwa ambang batas 60% tersebut meningkatkan paparan terhadap risiko kredit dan pihak lawan di sektor perbankan, merujuk pada cadangan USDC senilai $3,3 miliar yang disimpan di Silicon Valley Bank saat kegagalannya pada 2023. ECB dan 27 bank sentral nasional juga menyuarakan penghapusan mandat tersebut dan lebih mendukung pendekatan berbasis risiko yang disesuaikan dengan profil penebusan spesifik masing-masing stablecoin.
Daftar sementara ESMA mencatat 49 white paper token uang elektronik dari 24 penerbit di 14 negara pada akhir September 2026. Lima penerbit merupakan lembaga kredit; sisanya adalah lembaga uang elektronik. Berdasarkan MiCA, hanya lembaga kredit atau lembaga uang elektronik (EMI) yang boleh menerbitkan token uang elektronik; lisensi CASP saja tidak cukup.
Keputusan EBA ini menetapkan uji coba langsung pertama bagi kerangka kerja pengawasan ganda MiCA untuk stablecoin yang penting secara sistemik. Keberlanjutan aturan komposisi cadangan dalam tinjauan MiCA yang sedang berlangsung akan menentukan model operasional bagi setiap token signifikan berikutnya.
Sources: Source 1 · Source 2 · Source 3 · Source 4 · Source 5 · Source 6
