Volume produksi menceritakan kisah yang berbeda. Produksi minyak mentah standalone turun menjadi 4,452 juta metrik ton dari 4,683 MMT pada kuartal I FY26, dan produksi joint venture turun menjadi 0,262 MMT dari 0,306 MMT. Perusahaan mengaitkan penurunan ini dengan kompleksitas reservoir di blok KG-DWN-98/2, kondisi laut yang kasar di Western Offshore, penundaan penggantian pipa, dan penutupan sumur sementara selama komisioning proyek.
Dampak under-recovery HPCL — konsekuensi langsung dari lonjakan harga minyak mentah yang sama yang mendongkrak realisasi hulu ONGC — menggambarkan ketegangan struktural di dalam grup. Sementara ONGC Videsh dan MRPL memberikan kontribusi positif, kerugian anak usaha kilang tersebut menghapus lebih dari separuh kenaikan laba standalone di tingkat konsolidasi. EPS normalisasi terdilusi secara konsolidasi berada di ₹9,11, naik 16,77% secara tahunan tetapi jauh di bawah lintasan standalone.
ONGC menegaskan kembali program investasi lepas pantai senilai ₹40.000 crore, yang menargetkan Daman Upside Development Project, TSP, dan Discovered Small Fields untuk menghentikan penurunan produksi. Dewan direksi menyetujui hasil tersebut pada rapat ke-413 pada 4 Agustus 2026.
Hal yang Perlu Dicermati
Dengan realisasi minyak mentah mendekati US$100 per barel dan harga gas sumur baru yang terkunci pada level premium, mesin kas hulu sedang bekerja. Pertanyaannya adalah apakah under-recovery pemasaran HPCL akan bertahan cukup lama untuk membuat EPS konsolidasi menjadi kekecewaan yang berulang meskipun margin hulu mencapai rekor.
Sumber: Sumber 1 · Sumber 2 · Sumber 3 · Sumber 4 · Sumber 5 · Sumber 6
