Brent rata-rata US$104 per barel selama kuartal tersebut, naik dari US$68 pada kuartal II 2025, tetapi lingkungan harga sejak itu berubah. Pada awal Agustus, Brent melonjak ke US$86,33 karena meningkatnya risiko perang, lalu turun lebih dari 5% menjadi sekitar US$83,49 setelah AS menghentikan rencana serangan ke Iran dan OPEC+ setuju untuk menaikkan kuota produksi sebesar 188.000 barel per hari mulai September. Goldman Sachs melihat Brent diperdagangkan dalam kisaran US$80–US$90 sampai kesepakatan nuklir dikonfirmasi atau eskalasi besar terjadi. Selat Hormuz tetap hampir tertutup, dengan transit kapal non-Iran mendekati 10% dari tingkat sebelum krisis dan ekspor LNG turun 95%.
Posisi derivatif Chevron adalah lindung nilai net-short yang terkait dengan pengiriman minyak fisik, yang berarti penurunan harga lebih lanjut dapat membalikkan posisi tersebut kembali menjadi kerugian. Margin penyulingan, yang mendorong hampir setengah dari kelebihan laba, juga digambarkan oleh analis sebagai lini yang paling kecil kemungkinannya untuk terulang pada tingkat saat ini. Dengan utang yang menurun, target biaya yang tercapai lebih awal, dan perjanjian pembelian listrik 20 tahun yang ditandatangani dengan Microsoft untuk pusat data di Texas Barat, neraca keuangan lebih kuat — tetapi hasil kuartal berikutnya akan bergantung pada apakah premi risiko geopolitik bertahan atau menguap.
Dapatkah Chevron mempertahankan momentum laba jika premi risiko perang Iran runtuh dan margin penyulingan menjadi normal?
Sumber: Sumber 1 · Sumber 2 · Sumber 3 · Sumber 4 · Sumber 5 · Sumber 6
