Draf prospektus Hong Kong IPO Shein yang diajukan pada Minggu mengungkap rugi bersih $99 juta dolar AS untuk kuartal I 2026 — berbalik tajam dari laba $395 juta dolar AS yang dicatat setahun sebelumnya. Pengungkapan ini muncul tepat saat raksasa mode cepat itu bersiap menggelar roadshow investor untuk pencatatan yang dapat menilai perusahaan sebesar $40 miliar hingga $50 miliar dolar AS, kurang dari setengah angka $100 miliar dolar AS yang dibahas selama putaran pendanaan 2022.
Kerugian itu didorong oleh dua kekuatan berbeda. Beban nilai wajar $328 juta dolar AS atas saham preferen yang dapat dikonversi dan dapat ditebus — penyesuaian akuntansi terkait saham investor yang akan dikonversi menjadi saham biasa — menjadi penyumbang utama tinta merah. Namun, dokumen itu juga menandai hambatan yang lebih struktural: penghapusan pengecualian bea masuk "de minimis" U.S, yang sejak Mei 2025 membuat produk asal Tiongkok yang dijual Shein dikenai tarif mulai dari 10% hingga 87,5%. Perusahaan menyatakan perubahan kebijakan itu telah berdampak "merugikan" pada penjualan U.S dan pertumbuhan secara keseluruhan, serta berkontribusi pada kenaikan beban.
Pendapatan masih naik tipis 1,1% menjadi $9.05 miliar dolar AS dari $8.95 miliar dolar AS setahun sebelumnya, tetapi pendapatan yang nyaris datar itu menggarisbawahi bagaimana pergeseran regulasi menekan ekonomi model lintas batas Shein. Uni Eropa menambah lapisan tekanan bulan ini dengan memberlakukan biaya €3 pada impor e-dagang bernilai rendah, langkah yang ditujukan pada apa yang disebut Brussels sebagai persaingan tidak sehat dari Tiongkok. Eropa menyumbang sekitar sepertiga pendapatan Shein, menurut data Euromonitor yang dikutip dalam prospektus.