Investor institusional telah mengurangi eksposur emas, dengan arus keluar ETF yang terus berlanjut dalam beberapa minggu terakhir. Dolar, yang didukung oleh selisih suku bunga yang melebar, tetap kuat, menambah tekanan.
Kombinasi ini telah meredam respons safe-haven tradisional. Secara historis, guncangan geopolitik seperti serangan udara AS-Iran saat ini hanya menawarkan dukungan sementara ketika tekanan makroekonomi dominan. Serangan udara yang sedang berlangsung gagal mendorong harga emas justru karena tekanan dari data CPI dan perlambatan ekonomi Tiongkok.
Pelaku pasar kini memperkirakan emas akan terkonsolidasi di bawah $4.100, dengan kisaran perdagangan jangka pendek berpusat di sekitar $4.080. Arah yang lebih jelas mungkin memerlukan perubahan kebijakan dovish dari The Fed atau eskalasi tak terduga dalam konflik.
Kurangnya reli yang berkelanjutan meskipun ada serangan udara menunjukkan bahwa pasar lebih fokus pada prospek makro daripada risiko geopolitik. Dinamika ini bisa bertahan selama inflasi tetap tinggi dan The Fed mempertahankan sikap hawkish-nya.
- Harga emas spot: $4.060 per ounce
- Kisaran perdagangan kontrak berjangka emas: $4.080
- Penurunan dari rekor tertinggi sepanjang masa: sekitar 28%
- Penurunan dari puncak: 25%
- Perubahan harga harian: hingga 1,4%
Dolar AS dan obligasi pemerintah AS telah mendapat manfaat dari rotasi keluar dari emas, karena investor mencari imbal hasil. Sementara itu, investor emas dan ETF emas menghadapi tekanan jual yang berkelanjutan. Jika kelemahan harga terus berlanjut, perusahaan pertambangan bisa mengalami laba yang lebih rendah dan pengurangan investasi modal, berpotensi memengaruhi pasokan di masa depan.