Arus makro tersebut sudah terlihat di pasar obligasi. Imbal hasil Treasury AS 10 tahun menyentuh 5,35% pada awal Oktober, tertinggi sejak 2002, sementara imbal hasil riil 10 tahun naik ke 2,87%, level yang terakhir terlihat pada November 2008. Dalam siklus pengetatan terakhir, Bitcoin turun 58% saat imbal hasil riil melonjak 2,27 poin persentase. Kali ini, satu kenaikan 25 basis poin pada September dan kenaikan 0,67 poin pada imbal hasil riil dari akhir Juni bertepatan dengan reli Bitcoin 43% dari $58.586 ke $83.684, sebelum harga kembali turun di bawah $82.000 saat imbal hasil bertahan tinggi.
Perbedaannya, catat analis, adalah siklus 2026 dimulai setelah likuidasi leveraged senilai $19 miliar pada Oktober 2025 dan drawdown 53% yang membersihkan sebagian besar leverage rapuh. Meski demikian, biaya peluang memegang aset tanpa imbal hasil meningkat seiring setiap basis poin kenaikan suku bunga riil, dan peringatan IMF bahwa "pasar keuangan yang tenang mungkin sebagian mencerminkan euforia terkait AI" menunjukkan korelasi antara saham teknologi dan kripto dapat menguat jika sisi AI goyah.
Kapitalisasi pasar Bitcoin berada di $1,678 triliun terhadap total pasar kripto $2,835 triliun, yang berarti $1,4 triliun komitmen AI yang ditandai IMF setara dengan sekitar 83% dari seluruh nilai Bitcoin. Apakah lintasan utang dan imbal hasil obligasi pada akhirnya mendorong investor ke Bitcoin sebagai penyimpan nilai non-sovereign atau justru mendorong mereka lebih jauh ke Treasury masih menjadi pertanyaan terbuka.