Penyesuaian ulang yang cepat itu mencerminkan pasar yang kesulitan menafsirkan sinyal campuran. Inflasi CPI Juni mendingin menjadi 3,5% tahun-ke-tahun, turun dari angka 4,2% Mei, yang biasanya melemahkan alasan pengetatan. Namun, Ketua Fed Kevin Warsh berulang kali mengatakan inflasi masih “terlalu tinggi,” dan beberapa anggota komite berpendapat kebijakan belum cukup restriktif. Hasilnya adalah pertemuan di mana pernyataan dan konferensi pers mungkin lebih berbobot daripada keputusan suku bunga itu sendiri.
Kecemasan makro diperparah oleh aksi jual tajam di U.S. Obligasi pemerintah, yang mendorong imbal hasil lebih tinggi dan meningkatkan biaya peluang memegang aset digital tanpa imbal hasil. Dolar U.S yang menguat menambah tekanan. Arus institusional melalui ETF spot Ethereum berbalik negatif, bergeser dari akumulasi konsisten menjadi arus keluar bersih, sementara metrik on-chain menunjukkan perlambatan aktivitas Layer-2 dan sedikit peningkatan arus masuk bursa dari pemegang jangka panjang.
Pasar derivatif juga mencerminkan tekanan. Likuidasi posisi long Ethereum mencapai $76.9 juta dalam 24 jam, dibandingkan dengan $21.9 juta dalam likuidasi short, menurut data Coinglass. Tingkat pendanaan tertimbang OI- untuk Ethereum bergerak di bawah nol, menunjukkan posisi leverage sedikit condong ke arah short setelah tetap positif sepanjang sebagian besar Juli.