S&P 500 tengah menyajikan musim laba yang menyimpang dari pola lazim. Dengan laporan kuartal kedua yang terus masuk, indeks ini mencatat pertumbuhan laba yang biasanya terjadi setelah kontraksi tajam—namun kontraksi semacam itu tidak terjadi.
Wall Street memproyeksikan laba S&P 500 untuk kuartal II 2026 akan naik 23,6% dari tahun sebelumnya, menurut data yang dihimpun stockwirex.com. Laju ekspansi sebesar itu secara historis terkait dengan pemulihan dari resesi atau krisis keuangan, bukan dengan perekonomian yang beroperasi mendekati kesempatan kerja penuh.
Pembacaan awal kuartal ini mendukung proyeksi optimistis tersebut. Per 17 Juli, musim laba kuartal kedua dimulai dengan kuat relatif terhadap ekspektasi, catat FactSet dalam pembaruan mingguannya. Kombinasi proyeksi pertumbuhan tinggi dan kejutan positif awal telah mendorong indeks ke level yang meregangkan tolok ukur valuasi tradisional.
Salah satu ukuran yang banyak dicermati, rasio harga terhadap laba yang disesuaikan secara siklis—Shiller CAPE—berada di 41.37, menurut ycharts.com. Angka itu jauh di atas rata-rata jangka panjangnya dan hanya pernah terlampaui selama gelembung dot-com akhir -1990-an dan reli pascapandemi 2021. Laba yang tinggi memberikan dukungan fundamental, tetapi valuasi ini menyisakan sedikit ruang untuk kekecewaan.
Ledakan laba saat ini tidak lazim karena bukan merupakan pemulihan dari kejatuhan sebelumnya. Konteks historis menunjukkan bahwa sejak 1990, pertumbuhan laba ke depan sekuat ini hanya terlihat setelah krisis keuangan global dan pandemi. Kali ini, laba berakselerasi dari basis yang sudah tinggi, dengan estimasi laba ke depan Wall Street untuk S&P 500 naik menjadi sekitar $373 per saham, naik 32% dari tahun lalu.