Investor kini mempertimbangkan apakah kekuatan laba dapat bertahan cukup lama untuk membenarkan valuasi premium. Kejutan laba awal memberikan sedikit keyakinan, tetapi rasio CAPE memberi sinyal bahwa banyak kabar baik sudah tercermin dalam harga. Tanda-tanda bahwa pertumbuhan laba mencapai puncak dapat memicu penilaian ulang terhadap valuasi indeks.
Untuk saat ini, angkanya impresif. Tingkat pertumbuhan yang diproyeksikan 23,6% dan awal musim yang kuat adalah fakta yang dapat ditunjuk oleh pihak optimistis. Pertanyaannya adalah apakah pasar sudah memperhitungkan ledakan laba yang belum sepenuhnya terwujud.
Lintasan laba S&P 500 mematahkan pola historis. Biasanya, pertumbuhan sekuat ini mengikuti periode kontraksi ekonomi, tetapi ekspansi saat ini terjadi tanpa didahului kejatuhan laba. Anomali ini disoroti oleh Farrsal Historical Dossier, yang mencatat bahwa sejak 1990, pertumbuhan laba ke depan sebesar ini hanya teramati setelah krisis keuangan global dan pandemi. Dossier tersebut juga mengonfirmasi bahwa estimasi laba ke depan Wall Street telah melonjak menjadi sekitar $373 per saham, meningkat 32% dari tahun sebelumnya, menegaskan kekuatan tidak biasa dari siklus saat ini.
Meskipun momentum laba kuat, latar valuasi memerlukan kehati-hatian. Rasio Shiller CAPE sebesar 41.37 adalah level yang secara historis mendahului periode imbal hasil jangka panjang yang lebih rendah. Meskipun tidak memprediksi penurunan pasar segera, hal ini menunjukkan bahwa investor membayar harga tinggi untuk setiap dolar laba yang disesuaikan dengan inflasi. Kejutan laba awal, seperti dilaporkan FactSet, menunjukkan bahwa perusahaan melampaui ekspektasi, tetapi keberlanjutan tren ini masih belum pasti. Jika pertumbuhan laba melambat atau meleset dari perkiraan, valuasi tinggi dapat memperbesar risiko penurunan.