Pada tahun fiskal 2024–25, trader individu di pasar berjangka dan opsi India kehilangan total ₹1.05 lakh crore — sekitar $12.6 billion — dari memperdagangkan kontrak yang sebagian besar tidak mereka pahami sepenuhnya. Sembilan dari sepuluh orang mengakhiri tahun dengan kerugian, menurut studi oleh regulator sekuritas negara tersebut, SEBI. Angka itu sendiri sudah mengkhawatirkan. Yang membuatnya lebih menarik adalah bahwa ini bukanlah sebuah anomali. Ganti "India" dengan "Eropa," "opsi" dengan "CFD," atau "saham" dengan "kripto," dan rasionya hampir tidak berubah.
Itulah pola tidak nyaman yang terkubur dalam satu dekade pengungkapan regulasi dan penelitian akademis: menanyakan instrumen mana yang "paling berisiko" bagi trader ritel, dalam arti sebenarnya, adalah pertanyaan yang salah. Jawaban jujurnya bukanlah kripto, opsi, atau forex secara spesifik — melainkan bagaimana orang berdagang, jauh lebih penting daripada apa yang mereka dagangkan.
Jadi, Apakah Kripto Benar-Benar Taruhan Paling Berisiko?
Kripto mendapatkan reputasinya tersebut bukan tanpa alasan. Sebuah survei terhadap trader kripto baru yang dilakukan pada Agustus 2025 menemukan bahwa 84% kehilangan uang di tahun pertama mereka, dan 58% kehilangan hampir seluruh modal awal mereka — riset yang buruk dan FOMO adalah dua kesalahan yang paling sering disebutkan. Sebuah dokumen kerja Bank for International Settlements tentang pola perdagangan Bitcoin memperkirakan bahwa 73–81% investor kripto ritel kemungkinan besar berakhir dengan kerugian,
sebagian besar karena mereka cenderung masuk beramai-ramai setelah harga naik, bukan sebelum kenaikan terjadi. Anda melihat hal ini terjadi secara real-time pada 10 Oktober 2025, ketika guncangan geopolitik memicu peristiwa likuidasi satu hari terbesar dalam sejarah kripto: lebih dari $19 billion dalam posisi dengan leverage lenyap dalam hitungan jam, dengan perkiraan 1.6 million akun perdagangan terdampak.
Namun, inilah detail yang mengubah gambaran tersebut — hampir semua kerugian itu terjadi pada derivatif dengan leverage, perpetual futures, dan posisi margin, bukan pada seseorang yang hanya membeli Bitcoin dan mendiamkannya.
Pada awal 2026, Bloomberg melaporkan bahwa permintaan spekulatif ritel sebenarnya sedang beralih dari kripto ke ekuitas. Bukan karena kripto secara inheren "lebih berisiko" sebagai kelas aset, melainkan karena gaya perdagangan yang mendominasinya — leverage yang besar, periode kepemilikan yang singkat — menghukum orang lebih cepat di sana dibandingkan di tempat lain.
Forex dan CFD Memiliki Angka Paling Jujur, Karena Dipaksa oleh Regulator
Tidak ada tempat di mana gambarannya lebih jelas selain dalam perdagangan forex dan CFD, murni karena regulator Eropa mewajibkan broker untuk mengungkapkannya. Sejak 2018, regulator pasar Uni Eropa, ESMA, telah mewajibkan peringatan risiko standar setelah analisis nasional di berbagai yurisdiksi UE menemukan bahwa 74–89% akun CFD ritel kehilangan uang, dengan rata-rata kerugian per klien yang merugi berkisar antara €1,600 hingga €29,000.
Pengungkapan dari masing-masing broker membuktikan hal ini: angka yang baru-baru ini diterbitkan dari CMC Markets UK dan IG UK, dua platform terbesar di industri ini, berada di kisaran 68%, sementara CFTC AS melaporkan tingkat kerugian yang sebanding sebesar 70–80% di antara trader forex ritel. Ini bukan data yang tersembunyi. Ini tercetak di hampir setiap iklan CFD yang mungkin Anda lewati begitu saja tanpa membaca ketentuan tertulisnya.
Trader Opsi Kalah oleh Matematika, Bukan Sekadar Nasib Buruk
Opsi adalah tempat di mana kerugian mulai terasa hampir seperti struktural, bukan karena ketidaksengajaan. Kontrak zero-days-to-expiry — opsi yang diperdagangkan dan kedaluwarsa pada hari yang sama — kini menyumbang lebih dari setengah volume opsi indeks S&P 500, dan trader ritel mencakup sekitar 50–60% dari aliran tersebut. Analisis yang banyak dikutip dari transaksi opsi ritel aktual antara tahun 2019 dan 2021 menemukan bahwa trader ritel secara agregat mengalami kerugian bersih setelah memperhitungkan spread bid-ask dan adverse selection terhadap perusahaan market-making yang lebih cepat; perhitungan terpisah dari London Business School memperkirakan biaya yang dihasilkan mencapai lebih dari $2 billion dalam bentuk premi yang hilang selama periode itu saja.
Baru-baru ini, sebuah studi tahun 2025 dari Warrington College of Business di University of Florida menemukan bahwa trader ritel yang menggunakan opsi multi-leg yang kompleks kehilangan uang di setiap periode kepemilikan yang diukur, dengan rata-rata kerugian sebesar 16.4% hanya dalam tiga hari — dengan kerugian meningkat sekitar tiga kali lipat di sekitar pengumuman laporan keuangan, tepat ketika trader ritel merasa paling percaya diri bahwa mereka telah menemukan peluang.
Apakah Day Trading Saham Biasa Lebih Aman?
Jika Anda berasumsi bahwa perdagangan saham biasa menghindari semua ini, data menunjukkan sebaliknya — asalkan Anda berdagang secara aktif, bukan menyimpannya. Studi paling ketat yang tercatat melacak hampir 20,000 individu yang mulai melakukan day trading pada kontrak berjangka ekuitas Brasil antara tahun 2013 dan 2015. Dari mereka yang bertahan selama lebih dari 300 hari perdagangan, 97% kehilangan uang, dan hanya 1.1% yang berpenghasilan lebih dari upah minimum Brasil, tanpa ada bukti bahwa performa mereka membaik seiring berjalannya waktu dan latihan.
Analisis terpisah dari seluruh Bursa Efek Taiwan dari tahun 1992 hingga 2006 menemukan bahwa kurang dari 1% day trader menghasilkan keuntungan konsisten setelah dipotong biaya. Dan studi klasik Brad Barber dan Terrance Odean tentang akun pialang AS menemukan bahwa trader yang paling aktif berkinerja lebih buruk daripada trader yang paling tidak aktif dengan selisih sekitar 7 poin persentase per tahun — bukan karena mereka memilih saham yang lebih buruk, melainkan karena mereka terlalu banyak memperdagangkan saham apa pun yang mereka pilih.
Pola yang Sebenarnya Menjelaskan Semua Ini
Jadi, apa yang menghubungkan seorang trader berjangka Brasil, klien CFD Eropa, pembeli opsi India, dan trader harian kripto? Ekonom perilaku menamainya pada tahun 1985: efek disposisi — kecenderungan untuk menjual posisi untung terlalu cepat dan menahan posisi rugi terlalu lama, yang berakar pada keengganan merugi yang dijelaskan oleh Daniel Kahneman dan Amos Tversky dalam teori prospek.
Anda mungkin pernah merasakan hal ini sendiri, jika Anda pernah menahan posisi rugi "sampai harganya kembali naik" sambil mencairkan keuntungan kecil segera setelah keuntungan itu muncul. Satu analisis terhadap 25,000 trader ritel menemukan bahwa 65% dari mereka sebenarnya memiliki tingkat kemenangan di atas 50% — mereka lebih sering benar daripada salah — namun 82% tetap kehilangan uang secara keseluruhan, karena rata-rata kerugian perdagangan mereka adalah 2.8%, lebih dari dua kali lipat dari keuntungan 1.2% yang biasanya mereka peroleh saat menang. Instrumennya hampir tidak berpengaruh ketika perilaku keluar identik di mana-mana.
Seperti Apa Tampilannya dengan Angka Riil
Bayangkan dua orang yang masing-masing memasukkan $10,000 ke pasar tahun ini. Orang pertama berdagang secara aktif — CFD dengan leverage, opsi 0DTE, apa pun yang bergerak — menutup posisi untung dengan cepat dan menahan posisi rugi sambil berharap ada pemulihan, membayar spread dan penyusutan waktu pada setiap transaksi bolak-balik. Berdasarkan tingkat kerugian di atas, mereka menghadapi peluang antara 70% hingga 97% untuk mengakhiri tahun dengan jumlah yang lebih sedikit daripada saat mereka memulai, hampir tanpa memandang apakah instrumennya adalah kripto, forex, atau opsi.
Orang kedua membeli dana yang terdiversifikasi dan tidak melakukan apa-apa. Mereka tidak dijamin mendapatkan keuntungan — pasar bisa turun — tetapi mereka tidak perlu melawan biaya spread, biaya pendanaan, dan keengganan merugi mereka sendiri pada setiap posisi. Modal awal yang sama, kondisi pasar yang sama, tetapi peluang untuk berakhir dengan keuntungan sangat berbeda jauh.
Semua ini tidak berarti bahwa kripto, opsi, atau CFD pada dasarnya adalah penipuan, dan tidak berarti Anda dijamin akan rugi begitu membuka akun. Apa yang sebenarnya ditunjukkan oleh data dari setiap regulator dan studi akademis adalah kesimpulan yang lebih sempit dan lebih berguna daripada sekadar "hindari kelas aset ini": saat leverage, periode kepemilikan yang singkat, dan perdagangan yang sering mulai masuk ke dalam skenario, peluang akan berbalik merugikan Anda dengan tingkat yang sangat mirip, tidak peduli aset apa pun yang Anda pilih.
Sebelum transaksi Anda berikutnya, pertanyaan yang lebih berguna mungkin bukanlah pasar mana yang lebih aman — melainkan berapa banyak transaksi yang Anda rencanakan bulan ini, dan apakah Anda akan tetap menahan posisi ini jika Anda tidak bisa memeriksa harganya lagi selama setahun.